„Nicht-öffentliche Anleihen und kleine Emissionen benötigen keinen von der CNB genehmigten Prospekt. Es wird geschätzt, dass in diesem Jahr mehrere hundert davon emittiert wurden“, präzisiert der Analyst Finlord Boris Tomčiak mit der Tatsache, dass es sich volumenmäßig wahrscheinlich um weniger als Milliarden Kronen handelt. Das Interesse der Anleger an Anleihen ergibt sich aus niedrigen Zinsen für Bankprodukte und dem Mangel an anderen Anlagemöglichkeiten.

Anleihen können auch von problematischen Emittenten begeben werden. „Wenn mir ein Unternehmen mit mehrjähriger Geschichte, minimalem Kapital und Umsatz ohne geprüften Abschluss eine Anleihe mit einer Jahresrendite von zwölf Prozent anbietet, stimmt etwas nicht“, betont Jiří Šindelář, der Geschäftsführer Syndikat von Finanzvermittlungs- und Beratungsunternehmen.

Unternehmen sind ein Beispiel Petlas CZ und Grand Koil, die die Ergebnisse nicht einmal im Handelsregister veröffentlichen. Problematische Anleihen können auch durch fahrlässiges Verhalten von Menschen von Unternehmen aufgenommen werden. „Es ist oft die Gier mancher Anleger, die die Rendite sehen und das Risiko nicht sehen“, sagt der Analyseleiter ČSOB Vermögensverwaltung Ale Prandstetter. Darüber hinaus verwechseln Kunden laut Šindelář oft das Versprechen einer festen Wertsteigerung mit einem Null-Kreditrisiko. Ihm zufolge gab es bereits Fälle, in denen Leute für ihre Anteile extra bezahlt haben.

Anleger sollten daher immer zumindest das Management des Unternehmens und seine Historie prüfen. Luděk Palata, Partner bei BHS Private Equity Fund, warnt: „Emittenten verwenden oft Wörter wie Garantie, Gewissheitsrendite usw. In diesen Fällen sollte man natürlich sehr vorsichtig sein.“ Die Junk Bonds selbst sind hochverzinsliche Wertpapiere, die mit einem hohen Risiko verbunden sind .

Experten zufolge sind sie jedoch ein legitimer Teil des Kapitalmarkts. Schließlich werden die genannten Anleihen neben obskuren Unternehmen auch von aktiven Unternehmen emittiert, deren Prospekt sogar von der CNB gebilligt wurde, die aber die Bonität des Emittenten nicht bewerten. „Einige große Emittenten haben auch Junk-Bond-Status, ein gutes Beispiel sind Unternehmensanleihen ZOO“, sagt Tomčiak und fügt hinzu, dass seine Schulden den Wert seines Vermögens übersteigen.

Andererseits bot ZOOT den Anlegern einen jährlichen Zins von 6,5 % zu einer Zeit, als die meisten Bankinstitute einen Satz von bis zu 1 % hatten. „ZOOT ist ein schnell wachsendes Unternehmen im Besitz kapitalstarker Aktionäre, deren Absicht es ist, ein großes, gewinnbringendes internationales Geschäft aufzubauen“, sagt Palata. Seiner Meinung nach ist eine höhere Rendite natürlich mit einem höheren Risiko verbunden, das im Fall von ZOOT gut kontrolliert wird. Das Unternehmen half Zoot bei der Anleiheemission BH Wertpapiere.